Tesla 的成本降低了 40%，Waymo 的安全性提高了 7 倍，美国机器人出租车市场已为两大巨头之间的竞争做好了准备。

摩根士丹利最新研究报告指出，2026年将是自动驾驶行业的关键“拐点”。据追风交易台报道，摩根士丹利12月7日认为，对于投资者来说，这意味着从概念炒作到商业落地的残酷转变。这一变化对资本市场的主要影响有： 市场爆炸式增长：从2025年到2032年，美国自动驾驶里程预计将增加140倍，达到160亿英里。双寡头格局已经形成，到2032年，Waymo和特斯拉将合计占据美国自动驾驶里程市场份额约70%。这是“成本”与“安全”的终极对决。 Uber/Lyft 的至暗时刻？自动驾驶技术公司的崛起正在挑战传统在线交通的平台护城河。摩根士丹利预测Uber和Lyft在自动驾驶领域的市场份额将下降显着并将其估值倍数降低了约 10%。重塑估值逻辑：即使Waymo估值为2000亿美元，仅相当于谷歌（Alphabet）企业价值的5%左右，短期内也很难大幅拉高谷歌股价。特斯拉的低成本优势成为其主要护城河。 2026 年：自动驾驶“奇点”的时刻。市场即将告别漫长的考验期，进入爆发期。摩根士丹利预测，2026 年美国将有 33 个城市推出自动驾驶服务（其中 17 个城市已经宣布，9 个城市很有可能推出）。从数据模型来看，曲线增长非常明显。到2025年，美国自动驾驶里程预计仅为1.16亿英里。在基本情景下，2025年至2032年的复合年增长率（CAGR）预计将达到103%。到 2032 年，自动驾驶距离预计将达到 160 亿英里。这这个数字令人震惊：虽然它只占美国汽车总行驶里程的 0.5%，但它可能代表美国在线拼车行业行驶里程的 30%。这意味着自动驾驶将首先彻底改变在线乘车共享市场，而不是私家车保有市场。 Waymo 与 Tesla：安全与成本之战。未来自动驾驶汽车市场将由Waymo和特斯拉主导。两者的竞争逻辑完全不同。 Waymo注重安全，建立壁垒，特斯拉注重成本，增加利润。 1. 安全事实：Waymo 遥遥领先。 NHTSA 数据估计，Waymo 目前的平均无事故里程约为 36 万英里。根据奥斯汀特斯拉Robotaxi的数据，平均无事故里程约为5万英里。底线：Waymo 目前的安全性大约是 Tesla 的 7 倍。特斯拉需要显着提高 FSD 安全性才能缩小差距。 2.成本数据：特斯拉有一个OV相对于 Waymo 具有压倒性优势。目前第五代车型的每英里成本为 1.36 美元至 1.43 美元。即使是计划于 2026 年推出并于 2027 年扩展的第六代车型，成本也将从 0.99 美元降至 1.08 美元。对比：特斯拉目前的成本比现有的 Waymo 车型低 40% 至 43%，接近在美国拥有一辆私家车的成本（约每英里 0.70 美元）。关键要点：谁能最快弥补缺陷（Waymo 降低成本，特斯拉提高安全性），谁将成为最终的赢家。 Uber 和 Lyft：估值面临“蚕食”风险 对于在线交通平台 Uber 和 Lyft 来说，自动驾驶既是机遇，也是重大的生存威胁。重要的变量是“增量”。自动驾驶汽车会创造新的出行需求，还是会抢走现有人类司机的业务？分享下降警告：Uber和Lyft目前分别拥有在线乘车共享市场约70%和30%的股份市场，分别。不过，摩根士丹利的模型预测，到2032年，美国将实现无人驾驶出行。 Uber 和 Lyft 预计将分别保持 22% 和 7% 的份额（假设 Waymo 和其他公司通过其应用程序进行一些出行，而特斯拉不合作）。对盈利能力的影响：如果自动驾驶完全“蚕食”现有业务，预计 2030 年 Uber 的 EBITDA 将下降 4%，Lyft 的 EBITDA 将下降 16%。自动驾驶只有实现完全“提升”，才能对 EBITDA 做出积极贡献（Uber +1%，Lyft +3%）。估值下调：摩根士丹利将 Uber 和 Lyft 的目标估值倍数下调约 10%，以应对自动驾驶汽车的长期不确定性。 Uber的目标价从115美元下调至110美元。谷歌（Alphabet）：Waymo 很棒，但只是杯水车薪。 Waymo 是技术和落地城市的领导者，截至目前贷款价值超过 450 亿美元d 2024年，但其对母公司Alphabet整体市值的影响有限。估值计算：即使在假设的情况下，Waymo 的估值为 2000 亿美元（相当于 Uber 全球打车和送餐业务的总和），这也只相当于 Alphabet 当前企业价值的 5% 左右。投资启示：Waymo的成功更多是谷歌长期技术储备的体现，短期内难以成为谷歌股价上涨的主要推动力。 AI代理（智能代理）：一个被忽视的加速器摩根士丹利提出了AI代理的整合，这是一个被市场忽视的催化剂。未来的人工智能代理将能够访问您的日历、电子邮件和旅行计划，以自动、无缝地安排您的自动驾驶车辆。谷歌优势：凭借其在搜索、G-suite、谷歌日历和 Waymo 方面的垂直整合能力，谷歌最有潜力提供此类服务。f体验“主动”出行服务，从而降低用户使用门槛，加速自动驾驶的普及。这对于谷歌和 Waymo 来说都是一个大问题。这将是自动驾驶汽车战争中的又一张王牌。
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